투자환경의 불확설성으로 이해관계자들은 지속가능성을 고려하며 ESG에 대한 인식이 변화하고 있다. 공적연기금이자 기관투자자인 국민연금은 기금고갈 시점을 늦출 수 있는 방안을 모색하기 위해 기존의 채권 중심의 투자에서 주식 투자로 확대해가고 있다. ?국민연금기금 책임투자 활성화 방안?이라는 제도적 변화를 통해 기관투자자의 역할을 수행한다면 경제전반에 직간접적인 영향을 미칠 수 밖에 없으며 이를 위해 본 연구는 그룹별 분석결과를 제시하고 전후효과를 비교분석하여 투자전략 변화의 영향을 진단함으로써 기업의 대응 방안을 모색하고자 하였다. 연구결과 ESG와 기업가치의 관계에 있어 국민연금 투자지분율의 매개효과가 제도적 변화 이전보다 이후 크게 나타나 기업은 ESG의 필요성이 증가하였다. 추가로 분석의 강건성을 확보하기 위해 제조업과 비제조업으로 분류하여 기업이 속한 산업별로 대응해야 할 방안을 제시하였다.